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齐鲁证券:业绩存地雷 精选个股为上

2019-10-09 18:20:48来源:励志吧0次阅读

齐鲁证券:业绩存地雷 精选个股为上 201 -07-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

6月下旬以来,受中东政治动荡冲击,原油价格迅速走高,这也导致美国通胀预期抬头,在QE退出预期和原油价格上涨的双重压力下,美国长期利率最近出现加速势头。考虑到美国居民收入增速目前仅为2.2%,我们担心快速上升的原油价格和债务成本,会蚕食美国居民的消费与投资能力。

国内即将进入中报业绩披露高峰期,根据工业企业利润增速推断,二季度非金融上市公司利润增速约为4%,基本与一季度持平。全年来看,工业生产和工业品价格波动幅度有限,预计工业企业利润增速难以突破20%。据此推断,非金融上市公司利润增速小于10%。低于分析师预测(高达 0%左右),因此,201 年业绩预期还需大幅下调。

从中报业绩预警来看,约有58%的公司业绩低于预期。分行业来看,煤炭、国防军工、石油石化、建材、交通运输、汽车行业有超过70%的公司低于预期,其中煤炭与国防军工板块全部公司均低于预期。

而房地产、公用事业、电力设备、有色金属、电子、钢铁、传媒、农林牧渔、食品饮料、基础化工有超过15%的公司高于预期。

考虑到业绩低于预期的公司偏多,业绩预测还需大幅下调,我们建议投资者提防业绩地雷,精选业绩增长确定/增长超预期的个股。

对于A股而言,基于以下三个原因,预计市场在三季度将趋于活跃(参见《积极的因素正在显现》,201 年6月29日):

投资者情绪趋于稳定。市场已反映经济疲弱和流动性风险,只要这些因素不再恶化,市场情绪就不致于悲观。

资金利率和经济将有所好转。7月后,资金利率将从当前高点回落。下游需求在三季度进入季节性旺季,此外,“基数效应”使得经济同比三季度企稳反弹。

市场不乏热点。三季度末/四季度初将召开十八届三中全会,是中央解决中长期经济改革发展问题的会议,议题可能涉及行政体制、财税、金融、投融资、价格、民生、统筹城乡、科技等,市场热点较多。

整体上而言,由于经济较为疲弱,年初以来库存去化偏慢,预计企业下次补库较为谨慎,力度会不如年初,再加上影子银行监管和房地产调控的扰动,我们判断,周期和大盘股在下半年的机会偏小,A股指数也难以回到年初高点。

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