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李克强携手续写中法友好新篇章危机

2020-02-22 11:09:19来源:励志吧0次阅读

有色金属行业研究报告:有色金属子行业分化明显

2012年有色行业中报事迹不佳

在有色金属行业83家A股上市公司中营业收入同比增长20%以上的仅19家(含4家重组股),而净利润同比增长20%的仅11家(含2家重组股),并且主要集中在稀土永磁板块(4家)。基本金属中锌、铅、铝冶炼企业大面积出现亏损,尤其是锌和铝冶炼企业。

上半年有色板块表现分化明显

上半年沪深300涨幅7.08%,而有色金属板块涨幅18.20%,其中小金属板块48.79%、黄金板块涨9.78%;铜、铅锌、铝涨幅仅分别为6.60%、5.91%和-1.30%。从各子行业来看,基本金属基本呈向下走势;小金属表现最突出主要是由于钨价格保持强势、稀土价格企稳回升和政策利好。

上半年有色金属行业计提存货跌价准备增加

截止2012年上半年有色金属行业上市公司资产减值损失总计14.51亿元,而一季报时约-2.06亿元,说明2季度资产减值损失大幅增加;另外,也略高于2011年上半年12.45亿元的资产减值损失。短时间大规模资产减值损失主要是2季度有色金属价格走低,计提存货跌价准备而至。

基本金属价格预计缓慢上涨

在目前宏观情势下,有色行业还需要经历去库存阶段,企业利润还将遭到原材料本钱高、成品价格下跌两重挤压。虽然经济增长明显放缓导致国内政策取向开始宽松化,但有色金属金融属性减弱,下游需求情况将更明显影响价格走势,回归商品属性。随着美国经济的缓慢复苏和中国经济下半年见底回升,需求或将缓慢回暖,从而带动价格缓慢上涨。由于经济周期恢复不会很快,价格上涨将伴随反复震荡。

重点推荐

由于目前基本金属实际需求并没有明显改进和美元依然相对强势,价格反弹更可能是短暂的,高度或将有限,基本金属价格以震荡为主,保持行业"中性"评级。近期小金属价格整体弱势运行,3季度预期仍然疲软,相对看好锗。贵金属投资需求反弹,美国经济增长没法延续回暖,存在QE3推出预期。基于此,建议关注锗等小金属和贵金属品种行情,如云南锗业(002428)、贵研铂业(600459)、中金黄金(600489)、辰州矿业(002155)以及计提存货跌价准备较大的豫光金铅(600531)等。

风险提示

宽松政策低于预期;基本金属价格上涨低于预期;存货跌价准备冲减比例低于预期。

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