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钢铁:钢价小幅下跌 社会库存继续下降

2019-10-09 19:31:45来源:励志吧0次阅读

钢铁:钢价小幅下跌 社会库存继续下降 2012-10-22 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

连续四周上涨之后,本周国内钢材市场价格小幅下跌,其中长材跌幅相对较大:

1、前期因价格企稳带动的补库存需求效应在钢价上涨后有所减缓;2、基建旺季需求正逐渐释放,但制造业依然低迷使得总需求增量部分尚不明显; 、跟随价格反弹的产能利用率重新开始影响当前的供需平衡,若后期产量继续回升将对钢价形成较大压力。本周螺纹钢期货小幅上涨,带动期现价差回升但依然为负。由于前期矿价有所反弹,考虑库存周转的各品种估算毛利本周有所下降。

本周Mysteel统计的全国主要城市库存环比继续下降,其中长材库存下降速度依然较快。贸易商去库存的延续主要受益于旺季基建需求的逐渐回暖,也有利于后期钢价的平稳运行。

受钢价下跌影响,本周国内市场矿价有所下跌且跌幅较大。由于中国钢铁需求的增速放缓,近一年来全球矿石供需格局出现明显改善,矿价同步钢价甚至钢价领导矿价表现的效应日益显著。

产业动态:基建需求率先回暖,预示经济正在触底9月全国粗钢日均产量19 .17万吨,环比增长2.01%,剔除进出口影响的粗钢日均表观消费量为180万吨,环比基本持平。在9月制造业和房地产需求依然低迷的情况下,钢铁总需求的平稳表现应该来自旺季基建需求的逐步恢复。更能反映基建和房地产需求的水泥产量对此也有相应佐证:9月全国水泥日均产量699万吨,环比增长10.8%,同比增长12%,相比8月2.29%的环比增速,8.7%的同比增速均有上升。且今年9月10.8%环比增速明显大于过去12年来7.57%的平均水平。我们发现,在经济筑底或快速复苏的年份,伴随着水泥产量同比增速的趋势性改善,9月旺季水泥产量的环比增速也相对较高,如2001年的9.15%、2002年的9.96%、2005年的8.65%和2009年的7.86%,一定程度上说明历次经济触底复苏的动力均源于政府主导大项目基建固投的率先回升。结合9月的经济数据来看,不排除类似的情况正发生在当下的可能。

投资建议:关注具备业绩保障和估值较低的公司本周行业指数小幅上涨但仍跑输大盘。虽然基建需求有所复苏,但下游分散的特点使得行业供需格局的根本性改善依赖经济的全面好转。综合考虑成本制约导致的行业弹性不足,建议继续关注具备一定业绩保障的公司,如八一钢铁、新兴铸管等;长期关注回购利好且估值偏低的宝钢股份。

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