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广证恒生:经济下行破7 稳增长需加码

2019-12-02 13:26:08来源:励志吧0次阅读

广证恒生:经济下行破7 稳增长需加码 2015-10-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

数据:

前三季度国内生产总值487774亿元,按可比价格计算,同比增长6.9%。

分季度看,一季度同比增长7.0%,二季度增长7.0%,三季度增长6.9%。

核心观点:

三季度GDP增速6.9%,略高于市场预期,但终究跌破7%。其中,第一、第二、第三产业同比增速分别为3.8%、6.0%、8.4%,第二产业成为拖累经济的主要因素。整体来看,经济结构调整向好,第三产业增加值占GDP的比重为51.4%,消费对GDP增长的贡献率达到为58.4%,显示出产业结构正在“从工业转向服务业”、经济正从“投资型增长转为消费型增长”。

第三季度工业依旧继续在探底,前三季度,工业增加值同比增长6.2%,较上半年回落0.1个百分点,出 货值为86187亿元,同比下降1.1%,1-8月的工业企业利润持续下降,达到1.9%,目前工业转型各项政策刺激的效果并未体现,需求的低迷是工业下行的主因,PPI与CPI的背离显示出去产能、去库存的过程还在进行,工业的好转在短期内尚无法实现。

投资全面下滑,前三季度的固定资产投资(不含农户)为394531亿元,同比增长10.3%,较前8个月回落0.6个百分点,其中,制造业、房地产以及基建投资全面下跌,增速较前8个月分别回落0.6、0.9及0.3个百分点,预计政策后续仍将在基建方面发力,缓冲经济的下行。

消费稳步上行,前三季度同比增长10.5%,较前8个月增长0.1个百分点,其中,餐饮收入好于商品零售,而网络消费增长最快,同比增长36.2%,但从近期CPI的数据来看,非食品的物价指数上行面临较大压力,通缩风险增加。

进出口连连双降,前三季度,进出口总额同比下降7.9%,出口、进口分别下降1.8%及15.1%,其中,我国外贸结构正在进行结构优化,手机、轨道交通设备等高附加值产品出口正保持增长,此外,进口的大幅下跌主要受到国际大宗商品价格下跌的影响,但由于需求低迷,进出口在四季度难以出现根本扭转。

未来增长乏力,仍需政策支撑。一方面,财政的支出仍将加大,基建以及PPP项目是主要看点,另一方面,货币政策的宽松空间再度打开,“双降”预期升温,同时央行也将丰富货币政策手段,继续向实体经济投放流动性。

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